在全球新能源革命与光伏产业蓬勃发展的浪潮中，一起瞩目的 并购交易悄然落地。江苏斯威克新材料股份有限公司这家全球领先 的光伏胶膜巨头完成控股权易手，背后的主导者——黄坚龙，再一 次展现出其在投资并购领域的非凡统筹能力与战略眼光。

产业龙头，光伏材料“隐形冠军”

斯威克成立于 2005 年，是全球排名前二的光伏封装胶膜生产商。 公司产品销往全球 20 多个国家和地区，累计出货量超 100GW。光伏 胶膜作为光伏组件的关键辅材，是影响光电转换效率与寿命的重要 材料，占组件成本约 7.7%。行业集中度极高，前三企业垄断全球 80% 市场，斯威克多年稳居第二。 2021 年，公司全年营业收入达 38.5 亿元，同比增长 75.5%，但 受原材料涨价影响，净利润微降至 2.5 亿元。随着国家“碳中和” 目标提出，光伏发电成为能源结构优化主力，光伏胶膜的市场需求 也随之高速扩张。

复杂格局中的关键操盘者  

在这起估值高达 36 亿元人民币的交易中，黄坚龙代表基金管理 方全程主导项目推进。他不仅是财务与法律架构的制定者，更是谈 判中多方利益平衡的协调者。 该项目由远致富海、佳合投资联合深圳燃气集团共同发起、设 立项目公司“深圳深燃新能源科技有限公司”，以现金方式收购原 控股股东东方日升所持斯威克 42.8571%股权，实现控股权转移，并 通过协议安排确立投资人主导权。 黄坚龙一手构建交易逻辑，设定估值锚点与报价策略，精准把 握原股东东方日升的退出意愿与交易窗口，推动复杂的三方协同机 制落地。他同时坚持以“无对赌、无回购、无估值调整”的清洁条 款进行投资，有效降低交易风险，并为后续上市退出铺平路径。他在项目策略设计中亦参考了德州太平洋集团（TPG）在收购 Petco 等 项目中的操作思路，借鉴其“控股权清晰+深度治理+退出路径前置” 的方法，结合本土实际搭建了稳健高效的结构闭环。

稳健布局，夯实合规与治理基础  

斯威克并购案推进有序而高效。黄坚龙拥有中国金融学院经济 学学士与华中科技大学 MBA 双学历，并具备注册律师资格，法律与 金融的复合背景让他在机制设计与整体统筹上更具专业优势。他始 终强调：“合法合规是投资安全的第一道防线。”在每笔交易中， 他坚持先搭建清晰的法律与合规框架，再在此基础上谋划商业方案， 这也成为本案风控与价值创造策略的重要支撑。 首先，目标公司历经多年快速发展，业务结构与股权安排呈现 多元化特征，历史沉淀信息量大、治理优化空间广阔。斯威克曾作 为东方日升的控股子公司，形成了较为庞杂的业务与组织体系。黄 坚龙主导法务与财务尽职调查，对关键事项设定清晰边界，通过谈 判推动公司完善治理架构、优化股权结构与内部管理机制，为新股 东顺利接手与后续高质量运营夯实基础。   其次，面对原材料价格阶段性波动的行业环境，如何在保障供 应的同时保持合理盈利水平，成为企业精细化运营的重要课题。黄 坚龙没有停留在管理层的经验判断上，而是主导团队制定敏感性测 算模型，模拟不同原材料成本情景下的 EVA 表现，并据此完善经营 预警与动态调整机制。在不改变整体估值框架的前提下，适度引入 保护性安排，既提升了企业稳健经营能力，也为未来持续成长预留 了充足弹性。   此外，本项目采用多方联合出资与混合资本结构，为资源协同 与产业延伸提供了更大施展空间。黄坚龙凭借其在混合所有制改革、 基金治理与产业协同方面的实战经验，统筹整合燃气集团、远致富 海、佳合投资三方资源，科学设计权责分工与利益共享机制，形成 清晰高效的协同运行架构，确保交易推进顺畅，为后续产业协同、 技术协作与市场拓展打下扎实基础。   在交割前后，他还同步推动对既有税务事项进行系统梳理与规 范，指导企业完成资产权属盘点与知识产权确权，为未来上市或进 一步并购整合预留合规通道和治理空间，使企业在资本市场与产业 发展两端都具备更高的可塑性与想象力。 这不是一次短期视角的财务投资，而是一场立足长期价值、注 重深度治理的战略型控股收购。黄坚龙在合规把控、前瞻研判与机 制设计上的综合能力，使本次并购在稳健安全的基础上实现了结构 优化与价值提升，展现出成熟并购操盘者的专业定力与应变智慧。  

精细管控，打造投后价值闭环  

完成交易后，黄坚龙继续主导投后管理体系设计。他推动成立 独立的项目跟踪机制，包括定期财报收集、现场走访、专项分析、 增值服务等内容。 他特别推动深燃新能源向斯威克派驻董事、监事与副总经理兼 财务总监，确保关键岗位由战略投资人主导。同时协调设立“投资 工作小组”，嵌入式参与斯威克的治理改进、财务规范、IPO 筹备等 重要事项。2021 年，公司新增产能 2.5 亿平米，市场份额继续扩大， 新授权发明专利 6 项，被评为“国家级专精特新小巨人”企业。

产业并购的践行者，价值创造的深耕者  

在斯威克并购项目中，黄坚龙不仅完成了从“交易谈判”到 “整合落地”的全流程主导，更在产业升级与能源转型的时代洪流 中，以稳健风格和战略远见，为投资人与企业共赢铺就坚实路径。 他不是追逐热点的机会主义者，而是穿越周期的深耕者。他的 并购作品，不是投机的绚烂烟火，而是价值创造的厚积薄发。（严正豪）