“在资本市场，故事是信仰，数据是信心，你必须要有战略规划，大家才会知道你有未来，但同时，也必须要有坚实的经营数据告诉大家你不是在忽悠，你是在做。”日前，拉卡拉董事长孙陶然在公司投资者大会上如是说道。

毫无疑问，拉卡拉是第三方支付机构的头部企业，据了解，在第三方支付这个强监管行业，在央行对支付机构的评级中，拉卡拉多次被评为A（第一梯队）。那么，在上述孙陶然提到的战略计划和经营方面，拉卡拉做得如何呢？

6年净利复合增长率50% 财务数据对标A股龙头

先看基本盘，拉卡拉近6年净利润复合增长率达50%。在沪深300指数的300家公司中，近5年（2015~2019）净利复合增长率超50%的不足50家，拉卡拉彰显出了长期优质的价值。

截止到2019年，拉卡拉近5年的净利润年增长率都超过30%，而2020年的净利润增长率为15%，这也被一些媒体解读为净利润增速下降。深入考察一下就会知道，这是在特殊时期疫情影响的2020年实现的，对比同类上市公司业绩，就可见增长15%实在不易，同在支付行业的新大陆净利润同比降34.25%，嘉联支付所在的新国都净利润则同比下降了64.3%。

同时，将拉卡拉放到A股4000多家公司及创业板1000多家公司里来看，2020年，按总资产排名，拉卡拉以120亿元总资产位列创业板前4%，A股前22%；按收入排名，拉卡拉以55.6亿元位列创业板前5%，A股前23%；按净利润排名，拉卡拉以9.4亿元位列创业板前3%，A股前12%。

好公司的主要财务指标体现在经营性净现金流大于净利、无息负债高、有息负债低、高ROE等方面。拉卡拉在投资者大会展示了相关数据，其中，2020年拉卡拉经营性净现金流与净利润比为1.53，主板龙头贵州茅台为1.04，创业板龙头迈瑞医疗为1.12；而拉卡拉2020年有息负债率仅0.1%，且近5年几乎为0%，接近贵州茅台、迈瑞医疗的水平。

目前，拉卡拉整体毛利率一直保持高位即41%，而关于给代理商分润高，盈利能力下降的问题，孙陶然在投资者大会表示，不同阶段有不同的市场策略，也可以看做是阶段性激励措施。整体来看，拉卡拉的经营业绩上没有掉链子，目前，东方财富、国信证券等机构都给予拉卡拉“增持”评级。

支付行业仍是大市场 拉卡拉商户服务故事大有乾坤

支付并不是一个简单的行业，它是经济的基础设施，里面有非常高深的金融壁垒，支付的量要比经济的量大，因为同样一个产品从厂商到批发商，到零售商，每个环节都经历支付。“拉卡拉在收单侧市场里面的占有率目前不到10%，这说明未来还有很大的空间。”

孙陶然表示，在总体的收单交易市场中，拉卡拉应该是交易笔数第一，交易金额第二的位置。而根据拉卡拉的内部研究数据，在扫码的市场里面70%是微信和支付宝两家与商户直连，30%是由这两家之外的机构给商户做收单服务，目前来看，未来走向四方模式应该是大势所趋，意味着会有2/3的市场份额释放出来，这是目前所有的收单机构未来可能的一块蛋糕。

拉卡拉接下来想讲好的故事是，建立支付、科技、新零售等多维度商户服务体系，强调了“支付、科技、新零售”三大业务的连接性和系统性，细化了商户服务体系内涵。董事长孙陶然用“吃好碗里的，做好锅里的，种好地里的”来形容这三大业务。

支付方面，拉卡拉要做“支付生态”，通过充分发挥数字人民币先发优势，迭代支付工具，升级支付产业生态，完善拉卡拉的商户结构，形成商户，用户，银行，拓展机构，推广人员广泛连接的生态。目前，与数研所的战略合作、拥有全品牌卡组织收单能力、加码跨境支付，都是为支付-生态服务的。

在此基础上，科技服务则是从自身运营经验和数据积累出发，抽象出通用的产品，经营支付生态，面向机构和商户提供全场景SaaS服务，重构“人、货、场”，撮合供需双方，配套供应链金融服务，强化支付获客和客户留存。

科技服务与支付生态的深度咬合，使商户服务体系更为全面而高效，新零售业务的出现，则让拉卡拉商户服务的故事更为性感。拉卡拉已在为零售店提供优质货源，进一步促进支付业务与供应链、科技服务的深度协同，值得注意的是，拉卡拉不只是想做一个供应链对接方，而是想成为第三大供应链平台方，拉卡拉于2020年底进入市场，目前市场渗透率已接近同业3年的水平。

孙陶然在会上表示，拉卡拉力求让支付成为纽带，以科技为平台，通过SaaS及各种系统把金融机构、银行、人、货、场各方连起来，满足这个生态里的每块需求，来帮助大家赚钱。到2023年，拉卡拉要建立起支付、科技、新零售等多维度商户服务体系，实现支付规模行业数一数二，跨境支付第一梯队，产业互联网科技平台行业数一数二，新零售行业前三。

这不是一个凭空的计划，拉卡拉过去的一年已经在做这件事并已初见成效，未来股价的走势，将随着这个计划的实现程度而逐步体现。