近日，有消息称国家电影管理局将在十一前后推出新政，整肃当前电影票务市场存在的种种乱象，一时间牵动多方神经，引发广泛的讨论。

据了解，新政主要包含四项核心内容：一是，发行方、制片方、院线方不允许进行网络售票平台补贴投放。二是，第三方线上售票平台服务费不高于2元。三是，未获得公映许可证的影片将无法开展预售。四是，线上售票商对影院的结算周期从今年10月1日开始变为T+7，明年十一开始变为T+0（即即时结算）。

面对即将到来的新政，在线票务头部玩家淘票票和猫眼首当其冲。对此，《新京报》、三声等主流媒体引述业内人士分析称，取消票补、即时结算等新政将会带给猫眼极为严峻的挑战，“猫眼一没有工具，二没有大把银子，预付款、现金流都会成问题。”他认为，在这样的情况下，猫眼和影院的关系会被削弱，进而影响到其市场份额。

对于本就不被看好的猫眼而言，新政的颁布无疑是雪上加霜，为即将到来的IPO蒙上了一层重重的阴霾。

拖欠院线13.56亿货款，暗雷一触即发

“如果不进行外部融资，业务、财务及经营业绩将受到重大不利影响。”猫眼现阶段面临的资金困难，在招股书中得到了淋漓尽致的展现。

众所周知，现金流是一家企业的生命线。从现金流情况来看，猫眼近三年经营活动现金流呈现改善趋势，且2016年和2017年为净流入，不过到了2018年上半年突然急转直下，净流出12.25亿元。其造成的结果便是，猫眼账面上的现金及现金等价物截止今年6月底仅剩8.6亿元人民币。与此同时，猫眼的流动债务却已高达26亿，资金缺口已经十分明显。

随着猫眼现金流的收紧，应付账款账龄呈现出逐年增长的趋势。截止2018年6月底，账龄超过半年的应付账款有1.3亿元，占应付账款比重达34%，较往年已经急剧扩大。在这些应付账款中，有13.56亿是代收性质的应付影院的票房和卖品结算款，而对于目前猫眼的账面现金储备而言，兑付能力堪忧。而随着即时结算新政的推出，这13.56亿的代收货款，很可能会被各大院线催账，猫眼的资金状况势必会变得更加紧张。

更何况，一旦新政正式颁布，猫眼赖以生存的电商电商服务费，势必会出现大比例的缩水，营收状况势必会进一步恶化。毕竟，在线售票所得电商服务费，占据猫眼现阶段总收入的6成以上。

票补取消后，猫眼的未来不再性感

如果说，现阶段营收状况是猫眼的基本面，那么上游的电影制作宣发，则代表着猫眼的想象空间。在以往，票房补贴造就的超低价格，是猫眼无往而不胜的宣发利器。

2014年暑期档，猫眼以《变形金刚4》打响票补大战。2015年春节档，《澳门风云2》和《天降雄狮》分别获得大众点评、猫眼约3000万、6000万票补。2015年国庆档，《港囧》获得猫眼等多家联合近1亿元票补。2016年春节档，《美人鱼》获得猫眼等多家联合约5000万票补……大规模的票补，带来了过去几年中国电影市场的虚假繁荣，也造就了猫眼在互联网宣发领域的江湖地位。

“未来更多的发行投放会投向单体影院或者院线影管，线下更多的是会员卡、优惠券等形式，其实说白了就是回归到以前的优惠时代。”如果真像行业人士所分析的那样，猫眼的互联网宣发业务势必会遭到严重的冲击。更何况，猫眼近年来在宣发领域屡屡动手脚，早就引发了诸多业内人士的不满。

今年5月份，《后来的我们》发生大规模的“退票”事件，并且集中在猫眼平台，为此猫眼一时间成为众矢之的。因为是《后来的我们》的出品方，猫眼虽然连发布两则声明，表示“被恶意刷票退票38万张，涉及票房1300万元”、“46%退票中，有部分疑似黄牛所为”等，但并没能打破大众的诸多疑云，之后不得不召开了一场媒体公开恳谈会，对外界的疑点一一作出回应。然而，这场媒体恳谈会并未起到猫眼理想中的效果，反倒是越描越黑，引起了更多人的怀疑。

即便是这样，猫眼也并未有所收敛。之后不久，猫眼借助入股欢喜传媒的契机，自命为暑期档爆款《我不是药神》的联合出品方和发行方，以此来蹭热度。而事实上，猫眼跟这部电影没有一丝一毫的关系。

随着口碑危机的发酵，猫眼接手的重量级影片越来越少，宣发业务下滑十分明显，今年暑期档十部票房过5亿的影片，猫眼主控的仅《邪不压正》一部，而且票房还不到6亿，相较于票房突破20亿的《我不是药神》、《西虹市首富》，显得十分惨淡。

而新政的出台，对于猫眼持续走低的宣发业务来说，无疑是雪上加霜。宣发业务一旦表现疲软，无疑将严重影响资本市场对猫眼未来的预期，后者在资本市场的前景势必将变得更加扑朔迷离。

“只有潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳。”新政的出台，无疑将推动互联网票房平台的竞争由资本的交锋转向综合实力的较量。届时，裸泳者恐将原形毕现，无处藏身。